【研究报告内容摘要】
从周期视角研究半导体行业的景气
我们在本篇报告中系统提出了分析半导体行业景气周期的方法论。由于存储行业存在着明显的资本开支/产能周期,影响行业价格和营收波动较大,需要单独进行资本开支的“中周期”分析;以往资本开支的周期为3-4年。非存储资本开支稳健增长,不存在明显的资本开支周期波动,但存在明显的库存周期,以分工模式为例,ic设计公司从下单到晶圆代工厂商生产出产品,存在1个季度的时滞,从而形成了库存周期的“短周期”波动;以往周期时间跨度为2年左右,其背后根本的驱动力是智能手机2年左右的创新和换机周期。两种周期视角下的分析结果,均显示2020年景气度上行,看好2020年半导体行业的全面复苏。
