【研究报告内容摘要】
2019年12月31日,中国外汇交易中心发布公告,宣布调整cfets人民币汇率指数货币篮子权重。这是人民币汇率指数货币篮子权重第二次发生调整。上一次调整是在2016年12月29日,由于当年人民币挂牌交易货币增加,篮子货币数量由初始公布的13种增加至24种。主要关注点如下:
美元权重下调,欧元权重上调。此次调整后的篮子货币数量保持不变,仍为24种,但权重发生变化。其中,美元权重下调0.81个百分点,港元权重下调0.71个百分点,考虑到美元与港元采用联系汇率制度,美元整体权重下调1.52个百分点,降至25.16%。与2015年12月11日首次公布cfets人民币汇率指数时相比,美元整体权重已经下调7.79个百分点。其他主要货币中,欧元权重上调1.06个百分点,英镑权重下调0.41个百分点,日元权重下调0.37个百分点,澳元权重上调0.8个百分点。俄罗斯卢布权重上调1.02个百分点。
调整货币篮子权重旨在增强人民币汇率指数代表性。根据中国外汇交易中心公告,篮子货币权重是采用考虑转口贸易因素的贸易权重法计算得到,此次调整前的权重采用的是2015年贸易数据,而本次用2018年贸易数据对权重进行更新。目前,人民币汇率中间价形成机制由收盘价、对一篮子货币变化和逆周期调节因子三个部分构成。某种篮子货币的权重越高,人民币汇率对隔夜国际市场上这种货币汇率的变化越敏感。以美元为例,根据海关总署公布的数据,2018年对美商品进出口占我国商品进出口总额的比重为13.7%,较2015年下降0.42个百分点,美元权重下调是这种变化的反映。调整后,人民币汇率变动将更能够体现实体经济所产生的外汇供求变化。
参考一篮子货币汇率形成机制运行良好。2016年2月,央行重新明确参考一篮子货币变化的汇率形成机制以来,一篮子货币较好地发挥了“压舱石”作用,使人民币对美元汇率保持相对稳定。2019年全年,cfets人民币汇率指数贬值1.74%,人民币对美元汇率中间价贬值1.62%,人民币对美元即期汇率贬值1.44%,在新兴市场货币中保持稳定强势。在中美经贸摩擦冲击下,人民币对美元汇率一度跌破7关口,但是外汇市场保持稳定运行,而且在年底人民币对美元汇率重新回到7以内,表明汇率运行机制和外汇市场主体都在逐步走向成熟,也为未来汇率市场化改革创造条件。此次货币篮子权重根据贸易状况变化作出调整,将有助于继续保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定,便利对外贸易和跨境投资发展。

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